证券时报记者 江聃

3月27日，国度统计局数据裸露，前两个月，工业企业营收抓续保抓增长态势，为企业盈利还原创造故意条目。数据裸露，1～2月份，限度以上工业企业终了营收20.09万亿元，同比增长2.8%，增速较旧年全年加速0.7个百分点。

前两个月，宇宙限度以上工业企业终了利润总和9109.9亿元，同比下落0.3%，尽管增速较旧年12月有所回落，但对比2024年全年和四季度仍有回暖。

德邦证券宏不雅团队讲求东说念倡导浩浮现，利润的主要负担在于利润率，固然有春节等季节性身分影响，但从全皆水平看，刻下工业企业利润率仍位于2019年以来同期低位。

从三大门类看，制造业对举座利润发达变成主要撑抓，尤其是原材料和装备制造业。1～2月份，制造业终了利润总和6395.1亿元，增长4.8%。对比2024年全年，制造业利润增速终了由降转增。国度统计局工业司统计师于卫宁浮现，前两个月，装备制造业不绝表现积极作用，拉动统统限度以上工业企业利润增长1.4个百分点。其中，铁路船舶航空航天、仪器姿首等行业利润增长较快，同比差异增长88.8%、26.7%。原材料制造业利润同比增长15.3%，2024年全年为下落22.9%，拉动统统限度以上工业利润增长1.3个百分点。

“两新”（鼓吹新一轮大限度迷惑更新和销耗品以旧换新）计谋抓续显效。通用迷惑、专用迷惑行业利润差异同比增长6.0%、5.9%。同期，智能销耗迷惑制造、家用厨房电用具制造、家用制冷电用具制造等行业利润差异同比增长125.5%、19.9%、19.2%。

2月末，限度以上工业企业产制品存货6.37万亿元，增长4.2%，较旧年12月耕作0.9个百分点。这被市集机构看作补库存动手，是一种积极的经济信号。光大证券研报指出，旧年8月至11月，库存增速与营收增速邻接下行，工业企业降价促销，呈现主动去库迹象。跟着旧年四季度一揽子增量计谋落地，制造业产能应用率有所改善，带动企业从头补库。

吉祥证券合计，上半年工业企业补库存有望抓续。一方面，工业企业交易收入和工业品出厂价钱（PPI）同比增速均有回升，PPI仍有改善空间，故意于看成方法值的产制品库存回补。另一方面，跳动库存增速半年傍边的工业加多值产出缺口在旧年下半年抓续还原，也标明本年上半年的库存增速存在回升基础。

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