波司登"平替"。

你常穿的羽绒服也要 IPO 了。

投资界获悉，近日坦博尔集团股份有限公司（简称"坦博尔"）向港交所提交上市请求书，中金公司为独家保荐东谈主。

有着"波司登平替"之称，坦博尔由一双四川老婆联手设立。两东谈主从一间眇小的羽绒服厂作念起，自华东地区辐照寰球，一谈成长为中国第四大原土专科户外套饰品牌，年销售额超 10 亿元。

资产背后的创业故事，老是令东谈主豪阔敬爱。

四川老婆，带队 IPO 了

坦博尔的故事，始于一双四川老婆。

1971 年，王勇萍在四川宜宾出身，从小受在服装厂职责的母亲影响，他童年时间便帮衬加工纺织品，15 岁运行闯荡社会。彼时鞍山有一个纺织面料往来市集，王勇萍在别的城市购买布料后，运回鞍山售卖。而后他捕捉到更大的商机，诈欺其时先进的剑杆织机出产西服面料，直供辽宁纺织市集和山东纺织市集。

期间结子了浑家王丽莉。1999 年，佳偶二东谈主并购了一家青州青远鞋业有限公司。恰逢其时苏北一家当地驰名羽绒服厂方案遇困，便吸纳该厂 300 多名警戒丰富的时期东谈主员，于 2004 年开拓坦博尔，由此攻击羽绒服。

起初，公司接管以四季舒适服为冲破口，对准性价比。因其价钱比波司登、加拿大鹅等高端羽绒服品牌更亲民，品性也不差，被破钞者称为"波司登平替"。

早期的坦博尔是一个典型的区域性品牌，销售渠谈主要辘集在线下，以山东、河南和河北为"第一市集圈"，公司营收多被华东地区包揽，但在南边的驰名度并不高。

很快困境败露。2015 年，公司在新三板挂牌上市，但在 2017 年底退市。数据骄贵，公司营收从 2012 年的约 6.6 亿元下滑至 2016 年的 3.7 亿元。原因是多方面的——营销不及、地域性彰着、品牌老化 …… 比拟同业，彼时坦博尔还莫得找到一个豪阔较着的品牌系念点。

2022 年，坦博尔运行向户外品牌转型，推出多功能衣饰，并在 2024 年景为奥地利北欧滑雪队官方场外套饰供应商。同期，公司接连邀请周也、黄轩、钟楚曦动作品牌代言东谈主——要知谈，坦博尔上一次官宣品牌代言东谈主已经在 2013 年，请的是" 50 后"演员陈宝国。

这次 IPO 前，上海蓝银捏有公司 67.14% 的股权，王丽莉径直捏股 25.33%，其他激动包括雇员引发平台青州博顺、青州尔雅等。字据股权穿透信息，王丽莉总共捏有公司约 67.4% 的股权。

缘何撑起一个 IPO

大开招股书，坦博尔将我方界说为专科户外套饰品牌，粉饰滑雪、登山、徒步等天然场景，以及远足、公园舒适、通勤等城市行动需求。

字据穿戴场景不同，公司居品折柳顶尖户外、畅通户外与城市轻户外三大系列，提出零卖价分别为 999 元至 3299 元、599 元至 2999 元和 699 元至 1799 元，限制 2025 年 6 月共有 687 个 SKU。

其中，"顶尖户外"为高海拔徒步旅行、极地探索等高强度畅通而诡计，"畅通户外"针对登山、露营等中强度户外探索行动，"城市轻户外"则主要面向皆市住户的远足、通勤等场景。

招股书骄贵，2022 年 -2024 年，公司分别收尾营收 7.32 亿元、10.21 亿元、13.02 亿元，同期净利润分别为 0.86 亿元、1.39 亿元、1.07 亿元。字据灼识谘询的府上，以 2024 年零卖额计，坦博尔是中国第四大原土专科户外套饰品牌。

从收入占比来看，城市轻户外系列仍然是业务的主要支援，客岁入入占比达到七成，但顶尖户外和畅通户外两大系列也逐渐成为新的支援，近三年占比分别为 17%、26% 和 29.3%。

历经蜿蜒，公司线上渠谈收入增长飞速—— 2024 年同比大增 79.6% 达到 6.26 亿元，限制 2025 年上半年有约 52.7% 的收入来自线上渠谈，包括自营店铺、电商平台和线上分销商。

与之形成对比，坦博尔的线下业务彰着放缓，近三年线下销售收入分别为 4.59 亿元、6.39 亿元、6.35 亿元，来到本年上半年，门店数目减少 40 家至 568 家。

值得关注的是，公司净利率从 2022 年的 11.7% 下落至 2025 年上半年的 5.5%，资本阻挡濒临压力。这不难齐集——主要原材料之一的羽绒价钱飞腾，加上为了繁华销售需求，公司加聘第三方制造商，导致采购资本和合约制变资本双双增多。字据招股书，坦博尔朝上 90.0% 的居品依赖第三方合约制造商。

而在销售次第，关连开支上升彰着，销售及分销用度率从 2022 年的 27.3% 增长至 2024 年的 39%，一大原因是公司品牌行动的增长。

坦博尔也在招股书中暗示，公司在营销行动中大皆依赖第三方电商及派遣商务平台，而新设门店可能无法在预期时期内收尾盈利。此外，受第三方合约制造模式影响，"原材料供应缺少、中断及价钱波动可能扯后腿供应链"。

争抢这届中产

家喻户晓，中产有"三宝"，lululemon、拉夫劳伦、鼻祖鸟——"身穿鼻祖鸟冲锋衣和 lululemon 瑜伽裤，头戴拉夫劳伦棒球帽，耳朵里塞着 Airpods "。再骑着公路车吃一顿 wagas，妥了。

一件冲锋衣五千元起步，依旧挡不住中产阶层的购买善良；一条小小的瑜伽裤售价高达千元，lululemon 被作念成了国东谈主的信仰，一度成为大家畅通品牌亚军。

不外，当拉夫劳伦在县城流行起来时候，中产们运行将眼神投向更小众的品牌，萨洛蒙（Salomon）、Hoka 和昂跑白衣苍狗成为"新晋三宝"。

曾几何时，漂亮的露营装备、周末骑行澄澈以及滑雪场打卡照是一又友圈标配，不提前两周以上订不到一个露营地，长安街上夜骑的车队装备堪比环法自行车赛。

转化点发生在 2024 年，降温肉眼可见——"退坑""转让"铺满了派遣平台，不少东谈主价值小一万的露营装备蒙上了灰尘。底本要涨价列队购买的自行车，"打折也卖不出去"。

追根究底，这些畅通皆未低廉。

与之相对的，是更具性价比的小众户外行动兴起：继飞盘、徒步、攀岩之后，室内网球、匹克球和室内高尔夫成为新晋"畅通三件套"。

回念念 2020 年的户外激越，天然有疫情影响下，东谈主们念念要顷然地远隔城市喧嚣，在大天然中体验宁静与健康糊口样式，但形成潮水则更多源于一种身份认可——经过媒体平台传播，成为符号中产身份的派遣货币。

这些潮水来得快去得也快，关于中产而言万博manbext网页版登录，不管是衣饰已经糊口样式，不变的似乎唯一变化自己。